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《投资最重要的事》,在线阅读TXT和PDF,mobi,epub,语音版电子书下载

By 站风口33 at 2018-04-29 • 1人收藏
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关于作者

霍华德·马克斯,华尔街顶级投资人,全球最大资产管理公司之一“橡树资本”的联合创始人兼董事长,最受尊重的投资意见领袖之一。此人善于在危机中逆势而为,其投资眼光独到老辣,被称为“凶猛的华尔街秃鹫”。

从上世纪90年代起,他每年为全球投资者提供备忘录,股神巴菲特是其忠实粉丝。巴菲特说:“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录,我总能从中学到东西。”

关于本书

本书是作者多年投资备忘录精华的总结,详细阐述了逆向投资策略和价值理念,分析了投资者常见的投资误区。其对投资理念、市场风险、价值分析的深刻理解、把握,展现了一位华尔街顶级投资人的深厚实战功力。

这本书受到巴菲特的鼎力推荐,并受到全球投资者欢迎和重视。对于每一位渴望在投资领域获得成功的人而言,这都是一本经典必读书目。

核心内容

作者认为,想在投资市场真正发财,就绝不能一味顺应市场趋势。只有坚持“逆向投资”,才能最终跑赢市场。真正意义的逆向投资策略,除了关注市场趋势变化、内在价值评估之外,还必须重视价格的内在变化规律。

此外,对于市场上大众形成的普遍共识,要保持高度警惕,甚至必要时反其道而行之。在选择投资伙伴时,首先要明确自己的投资目标和风格,其次要考察对方投资成绩的背景,最后应远离那些对未来盲目迷信的投资者。    


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一、两种类型的投资者

假设有两个人:一个人玩俄罗斯转盘,靠运气上佳,转出来一个特等奖,赚得一千万;另一个人是位技术精湛的牙医,靠每天勤勤恳恳坐诊,长年累月赚得一千万。

两个一千万本身并无不同,但背后反映出了两种投资者类型:靠运气的赌徒和靠理性的牙医。大家虽然都在玩投资,但有些人是投资局中的“赌徒”,有些人是投资局里的“牙医”。

二、两种不同的投资策略

“赌徒”的策略更加依赖于市场趋势,他们相信追逐趋势和时机就能发财,典型例子是在牛市下的散户股民。

而“牙医”的策略与之完全相反,他们非常冷静清醒,更多依赖于对投资对象的详尽价值分析,不太重视市场环境趋势,只关注投资项目的内在价值。他们相信只要投资对象有实力和潜力,自己总有一天将获得巨大回报。

三、理性价值投资遭遇的困境

作者认为,完全依照理性价值判断、不顾及价格变化、不尊重市场趋势的刻板投资方式,是一种愚蠢的投资误区。这样的投资策略在市场中常遭遇失败。

例如1968年,花旗银行坚持的“漂亮50投资法”:只对当时听起来名头响亮的大公司进行投资,但这些公司最终未能回报以漂亮的投资成绩。再比如上世纪90年代,当时的科技、互联网、电子商务股票被大家普遍看成潜力股,不顾一切去地投资,最终以股市泡沫破裂而惨淡收场。

四、高明的逆向投资策略

作者心中真正的逆向投资者,既不能是纯粹的“赌徒”,也不能是纯粹的“牙医”,他应该是一个在赌局中善于利用市场规律的“牙医”。理性价值投资当然应该遵守,但同时还必须要尊重价格变化、敏感捕捉市场趋势。

对于所有人都普遍认可的事情,聪明的投资者应该保持警惕,投资之前多问几个“为什么”,不要轻易跟风从众。运用自己的独立思考和逆向思维,辨别和发现价格低于价值的优质投资对象,大众眼里价格便宜的“垃圾”,并不代表着没有好的投资品质。相反,大众眼里的热点,也许并不是好选择。

借用巴菲特的话说,应该“在别人恐惧时我贪婪、在别人贪婪时我恐惧”。

五、投资者的成功与失败

作者在华尔街从业35年,注意到最奇怪的事情之一是:曾经拥有过最优秀业绩的投资者,其投资生涯反而都非常短暂。越是做出过优秀业绩的投资者,越容易因为低级愚蠢的投资失误而彻底出局。

在投资领域,运气成分永远也不会消失。很多投资人暂时取得了漂亮的投资回报,其实靠的只是踩了狗屎运——仅仅是“赶上了风口,猪都能飞起来”而已。在不同市场趋势下都能有上佳表现,才是投资中的高手。

六、当你想选择一位投资伙伴

作者建议,在选择投资伙伴时,要做到“知己知彼,谈谈未来”。

首先,要先确定自己的投资目标和亏损底线,不盲目追求高回报率、承担额外风险,也不能不设底线、任由贪婪心理将手中的资金深度套牢。此外,还要根据自身财务情况明确所需的投资风格:是谨慎保守还是冒险激进。

其次,不要关注对方的过往投资纪录,应更多关注这些纪录是如何取得的。可以重点考察对方在与自己投资风格不同的市场中,分别有着怎样的业绩。如果一个投资者的业绩长期与市场趋势保持一致,大概可以判断出这位投资者技术含量偏低,其获得收益更多地依赖于环境和运气。

最后,在投资市场中,对于那些拍着胸脯、对未来信誓旦旦的人,务必要远离。在这种人眼里看来,未来是可知的——可能性最大的那种未来,会被当成唯一的未来,他们的投资往往都建立在这种对未来的盲目和迷信上。作者认为这类投资者迟早会摔得鼻青脸肿,并且给他的客户带来巨大损失。

金句:

1. 别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。

2. 如果死板地依照理性价值、而不顾及价格趋势进行投资,那么一样是一种愚蠢的投资策略。

3. 所有泡沫都开始于一点儿正确的事实。普遍相信没有风险,其实就是最大的风险。

4. 真正高明的逆向投资,应该是遵循从价格出发的原则,并且对于大家都认可的事情保持高度警惕。

5. 你必须先掌握投资的基本专业知识,才能谈得上在投资中利用市场走势进行决策,否则无论你拥有什么投资思维,最后可能都只是寄希望于运气的“赌徒”。

6. 在某些人眼里,未来似乎是可知的——可能性最大的那种未来,会被他们当成唯一的未来。对于这类投资者,一定要远离。


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